Тема зависимости состояния государственного бюджета от экспорта полезных ископаемых в настоящее время является небезосновательно популярной. Тревожность дискуссий заметно возрастает в связи с негативными внешними факторами развития и динамикой нефтяного рынка. В условиях нестабильности спад российской экономики ускоряется во втором полугодии 2015 года и приводит к неизбежному пессимизму ожиданий. В этой связи ставится приоритетная задача по анализу самых важных событий ушедшего года, связанных с чёрным золотом.

«Мировой Нефтяной Океан» выходит из берегов и обновляет минимум цены, остававшийся неизменным в течение одиннадцати лет. Источник фото: www.ntv.ru

Каждый сам за себя

Ситуация, складывающаяся на мировом рынке, побуждает обратиться к первоисточникам проблемы. Основными причинами рекордного ценового спада являются значительное перепроизводство нефти, рыночная несбалансированность и слабая международная координация[1]. Страх потери доли выпуска запускает «эффект домино», при котором каждый крупный игрок осознаёт риски и задействует избыточные мощности. Вместе с тем спрос на ископаемое топливо не растёт наравне с предложением. Итого миллион баррелей, откачиваемый в сутки в разных уголках планеты, не находит покупателя[2]. Индустрия Китая, ранее оцениваемая сырьевыми поставщиками как постоянно растущая, сбавляет обороты.

«Основными причинами рекордного ценового спада являются значительное перепроизводство нефти, рыночная несбалансированность и слабая международная координация»

Способность организации, объединяющей экспортёров нефти с запасами больше 60 процентов от мировых, кооперировать действия своих членов находится под сомнением. Страны, входящие в ОПЕК, одна за другой избрали эгоистический путь вместо попыток установки компромисса. Заявляя с трибун о необходимости нормализации цен на нефть, участники картеля действуют согласно собственным амбициям и притязаниям[3]. Одним из примеров использования двойных стандартов может послужить выступление президента Венесуэлы Николаса Мадуро, предложившего снизить добычу нефти на 5%: «Настал час навести порядок на нефтяном рынке[4]». Тем временем интервью главы государственной нефтегазовой компании PDVSA, опубликованное в Каракасе в апреле, носит противоположный характер и предполагает привлечение инвестиций в нефтедобычу до 15 миллиардов долларов и её расширение на 100 тысяч баррелей в день за 2015 год[5]. Треть указанной суммы будет обеспечена Китаем, предоставившим кредит в рамках международного сотрудничества[6]. В Иране также готовится долгожданное возвращение на рынок в следующем году как следствие снятия торговых санкций. Информацию подтверждает министр нефти Биджан Занганех, подчёркивая: «Наша единственная обязанность — вернуть потерянную долю рынка, а не защищать цены[7]».

Демпинг как умение выживать

Одновременный бум добычи во многих странах, объясняемый совершенно идентичными мотивами, максимально ужесточает конкуренцию за сбыт.

В данном контексте эффективным оружием становится дисконтирование цен, которым сложно пренебречь при больших располагаемых запасах продукции. Склонность к борьбе за «место под солнцем» многократно усиливается столкновением геополитических интересов в Персидском заливе и на развивающихся рынках. Опасение вызывает вероятное вытеснение России с занятых позиций в регионах, где потребление углеводородов вопреки тренду остаётся прежним. В частности, РФ приходится бороться за долю на рынке КНР, Швеции, Польши. Именно эти державы Саудовская Аравия таргетирует как наиболее перспективные для сотрудничества[8].

«Опасение вызывает вероятное вытеснение России с занятых позиций в регионах, где потребление углеводородов вопреки тренду остаётся прежним»

Особенно активно коммерческая война освещается в ведущих европейских изданиях, где акцент ставится на сложное или вовсе беспомощное положение России[9]. Однако пропорциональные меры принимаются Москвой достаточно оперативно. По сведениям Минэнерго, ожидаемая добыча нефти увеличивается и в 2015 зафиксирована на отметке в 544 млн тонн, что составляет 101.4% от показателя предыдущего года. Бьют месячные рекорды Газпром и Башнефть с повышением темпов на 2.1% и 10.7% соответственно[10].

Империя наносит ответный удар

Подливает масла в огонь (здесь любопытна двойственность значения слова «oil» в англ. языке) и недавнее решение администрации Барака Обамы, включающее отмену эмбарго на вывоз сырой нефти[11]. Встреченное протестами некоторых конгрессменов, оно тем не менее демонстрирует намерение компенсировать падение производства на фоне относительного провала планируемой «сланцевой революции»[12]. Соглашение между противоборствующими сторонами было урегулировано продлением срока льгот по налоговым выплатам для отраслей альтернативной энергетики. На протяжении 40 лет запрет на экспорт нефти не вызывал нареканий, поэтому сиюминутной реакции от постановления никто не ждёт. Фондовые рынки восприняли новость спокойно, ориентируясь на сдержанность, выраженную в аналитических отчётах. Можно сделать вывод, что снятие эмбарго рассчитано на изменение конъюнктуры в долгосрочном периоде, так как сейчас американской нефти недостаёт ценовой привлекательности и дополнительных объёмов спроса. К тому же за резким входом на мировой рынок обязательно последует увеличение дистанции между ценами на WTI и Brent[13], что вызовет падение цены на оба наименования. Это историческое событие позволит в будущем при доведении разницы в цене между двумя марками нефти до 4 долларов сделать WTI рентабельной для поставок в ЕС и Японию с учётом транспортных затрат. Таким образом, спектр поставщиков диверсифицируется, а энергетическая безопасность Штатов и союзных стран укрепляется.

 

График, иллюстрирующий изменение цен на нефть марки Brent с января по декабрь, не нуждается в комментариях. Источник фото: www.tradingeconomics.com

Подводя итоги, следует обратить внимание на предлагаемые прогнозы. В отличие от смелых, но потерпевших фиаско предсказаний касательно 2015 года, они довольно скромны. Имеющейся в распоряжении информации явно недостаточно, чтобы чётко разграничить фундаментальные и незначительные предпосылки дальнейшей динамики цен. Для России 2016 год — шанс улучшить конкурентоспособность за счёт модернизации предприятий по переработке нефти, результирующей в снижении корреляции между ценами на нефть и курсом рубля, тянущей национальную валюту вниз[14].

Автор: Никита Тяжлов

[1] Нефтяной рынок в 2015 году: ветер перемен. Риа Новости // http://ria.ru/economy/20151218/1344657429.html.

[2] Сечин: предложение нефти на мировом рынке превышает спрос на 1 млн баррелей. Прайм // http://www.1prime.ru/energy/20151106/821675772.html.

[3] Схватка за европейский рынок нефти. Expert Online // http://expert.ru/2015/12/2/bitva-gigantov/.

[4] ОПЕК вряд ли решит снизить добычу на заседании в пятницу. Reuters // http://ru.reuters.com/article/businessNews/idRUKBN0TL18V20151202.

[5] Del Pino: “Venezuela exporta hasta 2,5 millones de barriles diarios.” El Universal // http://www.eluniversal.com/economia/150420/del-pino-venezuela-exporta-hasta-25-millones-de-barriles-diarios.

[6] China grants 5 bil loan to Venezuela to boost oil production. World Affairs Journal // http://www.worldaffairsjournal.org/content/china-grants-5-bil-loan-venezuela-boost-oil-production.

[7] Чего ждать от рынка нефти в 2016 году. Ведомости // http://www.vedomosti.ru/economics/blogs/2015/12/16/621248-chego-zhdat-rinka-nefti-2016.

[8] Russia and Saudi Arabia battle for control of European Oil Market. Wall Street Journal// http://www.wsj.com/articles/russia-and-saudi-arabia-battle-for-control-of-european-oil-market-1448947982.

[9] Russia plans a 40$ barrel oil as Saudi showdown intensifies. The Telegraph// http://www.telegraph.co.uk/finance/economics/12046185/russia-opec-saudi-arabia-bluff-40-oil-price.html.

[10] Россия идёт на рекорд добычи нефти в 2015 году. Ведомости// http://www.vedomosti.ru/business/articles/2015/12/03/619406-rekord-dobichi-nefti.

[11] Лидеры конгресса США договорились об отмене эмбарго на экспорт нефти. Ведомости// http://www.vedomosti.ru/economics/news/2015/12/16/621216-kongressa-ssha-dogovorilis-embargo.

[12] На пороге сланцевой контрреволюции. Свободная пресса//

http://svpressa.ru/economy/article/139954/.

[13] WTI Crude Oil Prices Fall 8.1%, WTI-Brent Spread Increases. Market Realist//

http://marketrealist.com/2016/02/wti-crude-oil-prices-fall-8-1-wti-brent-spread-increases/.

[14] Корреляция нефти и рубля достигла рекорда. Вести // http://www.vestifinance.ru/articles/61853.